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　　广发证券指出，全球两机（航空发动机与燃气轮机）供应链正步入补库与产能重估的双奏期。行业处于一个由民航恢复性补库、国防高强度需求、AI数据中心电力缺口以及航机燃机集中到寿维修共同构筑的复合高景气周期，呈现出明显的强需求驱动与极端供给约束特征。民用航空方面，飞机交付与产量恢复，供应链正从调整转向全面补库，预计2026年航发供应商将重启补库。国防方向呈现导弹系统与军机备件双主线高增，需求旺盛。燃气轮机领域受AI电力及电网升级驱动，预计2026年全球订单将创历史纪录。供给侧面临关键材料短缺、维修产能挤占等瓶颈，镍基高温合金等材料交货周期大幅延长，上游长协谈判价格涨幅显著，产业链供需矛盾预计在中期将进一步加剧。